סחורות: מדריך ייחוס לשוק

סחורות הן חומרי גלם או מוצרים חקלאיים בסיסיים, האחידים במידה רבה באיכותם ללא קשר לזהות היצרן, מה שמאפשר סחר ביחידות מיצרנים שונים לסירוגין. הן מחולקות בדרך כלל לסחורות אנרגיה כמו נפט גולמי וגז טבעי, מתכות, הכוללות מתכות יקרות כמו זהב וכסף וגם מתכות תעשייתיות כמו נחושת, וסחורות חקלאיות כמו חיטה, תירס, פולי סויה, קפה וסוכר. מכיוון שסחורה היא מוצר פיזי, החוזה הנסחר בבורסה מפרט דרגת איכות סטנדרטית, כמות, ועבור חוזים המסולקים באספקה פיזית, גם מקום ותאריך אספקה.

חוזים עתידיים על סחורות נסחרים בבורסות ייעודיות כמו קבוצת CME על זרועותיה NYMEX ו-COMEX בארצות הברית, ICE Futures באירופה ובארה"ב, ובורסת המתכות של לונדון (LME), המתמחה במתכות תעשייתיות. חוזים עתידיים רבים על סחורות נסחרים בפלטפורמה אלקטרונית במשך כמעט 24 שעות לאורך שבוע העסקים, עם הפסקת תחזוקה יומית קצרה, ולא במושב מקומי קבוע יחיד כמו בבורסת מניות. פעילות המסחר מתרכזת לעיתים קרובות סביב השעות שבהן השוק הפיזי הרלוונטי, כמו מלאי נפט אמריקאי או שוקי גז אירופיים, הכי פעיל.

יצרנים, כמו חברות נפט, חברות כרייה וחקלאים, משתמשים בחוזים עתידיים כדי לנעול מחיר עבור סחורות שימכרו בעתיד. צרכני חומרי גלם, ובהם חברות תעופה, יצרני מזון וחברות תשתית, משתמשים באותם חוזים כדי לקבע עלויות עבור סחורות שיצטרכו לרכוש. בתי מסחר קומרציאליים קונים, מאחסנים ומובילים סחורות פיזיות ומשתמשים בחוזים עתידיים כדי לנהל את סיכון המחיר על המלאים שלהם. משתתפים פיננסיים, ובהם קרנות גידור, יועצי מסחר בסחורות וקרנות עוקבות מדד, סוחרים בחוזים עתידיים ללא כוונה לספק או לקבל אספקה פיזית של הסחורה הבסיסית.

חוזה עתידי על סחורה מצוטט ליחידה סטנדרטית, כמו דולר אמריקאי לחבית עבור נפט גולמי, דולר אמריקאי לאונקיית טרוי עבור זהב, או סנט אמריקאי לבושל עבור חיטה. כל חוזה מפרט כמות קבועה, למשל 1,000 חביות נפט או 5,000 בושל חיטה, וחודש אספקה. מחירים של חודשי אספקה שונים על אותה סחורה, המכונים עקום החוזים העתידיים, עשויים להיות שונים זה מזה, בהתאם לציפיות לגבי עלויות אחסון והיצע וביקוש בכל תאריך עתידי. מחיר ספוט מתייחס למחיר לאספקה מיידית כמעט.

חוזה עתידי הוא הסכם סטנדרטי לקנות או למכור כמות קבועה של סחורה במחיר קבוע בתאריך עתידי. "קונטנגו" מתאר שוק שבו מחירי חוזים עתידיים לחודשי אספקה מאוחרים יותר גבוהים ממחיר הספוט, ואילו "בקוורדיישן" מתאר את המצב ההפוך. סילוק פיזי פירושו שהחוזה מסתיים באספקה בפועל של הסחורה, ואילו סילוק במזומן משלם את הפרש המחיר במקום זאת. "ריבית פתוחה" סופרת את מספר החוזים העתידיים הפתוחים שטרם נסגרו, סופקו או פקעו, ומשמשת כמדד כללי לפעילות השוק.

מחירי סחורות עשויים לנוע בחדות בעקבות אירועי מזג אוויר, שיבושים גיאופוליטיים באספקה, שינויים במכסות ייצור ותזוזות בביקוש התעשייתי. מסחר בחוזים עתידיים כרוך במינוף, שכן הסוחר מפקיד רק חלק משווי החוזה המלא כביטחונות, מה שמגדיל הן רווחים והן הפסדים. בארצות הברית, נציבות המסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) מפקחת על שוקי החוזים העתידיים ועל בורסות כמו קבוצת CME; באיחוד האירופי ובבריטניה, נגזרי סחורות כפופים בהתאמה לכללי MiFID II ולכללי ה-FCA. עמוד זה מתאר את אופן פעולת שוקי הסחורות; הוא אינו חוזה מחירים ואינו ממליץ לקנות או למכור חוזה כלשהו.